Ray Dalio: Bitcoins Transparenz schreckt Zentralbanken ab

Bitcoin blickt auf eine der höchsten Transparenzstufen im Finanzsystem zurück – und genau das könnte sein größtes Hindernis sein. Ray Dalio, Milliardär und Hedgefonds-Manager, hat in einem Beitrag auf X darauf hingewiesen, dass genau diese Eigenschaft Zentralbanken davon abhalte, Bitcoin als Reservewährung zu halten. Dabei ist Dalio selbst Bitcoin-Investor: Rund ein Prozent seines Portfolios steckt in der Kryptowährung.

Transparenz als Fluch

Das Bitcoin-Netzwerk arbeitet als dezentrales System auf einem öffentlichen Hauptbuch. Jede Transaktion wird dauerhaft und für jeden einsehbar gespeichert. Wer eine Wallet-Adresse kennt, kann über einen sogenannten Block Explorer den gesamten Transaktionsverlauf einsehen. Zwar sind Adressen pseudonym – also nicht direkt mit realen Identitäten verknüpft – doch Analysefirmen und Strafverfolgungsbehörden können Bewegungen oft zurückverfolgen.

„Bitcoin fehlt die Privatsphäre. Transaktionen können überwacht und potenziell kontrolliert werden – das ist der Grund, warum Zentralbanken nicht daran interessiert sind, es zu halten“, schrieb Dalio.

Diese Einschätzung deckt sich mit Diskussionen auf der Krypto-Konferenz Consensus in Hongkong im Februar. Dort betonten Teilnehmer, dass die institutionelle Adoption von Blockchain-Technologie letztlich von stärkeren Datenschutzfunktionen abhänge – insbesondere bei großen Transaktionen.

Der Markt reagiert

Die Skepsis gegenüber der mangelnden Privatsphäre scheint sich bereits im Markt niederzuschlagen. Der auf Datenschutz spezialisierte Coin Zcash (ZEC) ist seit Anfang 2025 um über 800 Prozent gestiegen. Bitcoin selbst verlor im gleichen Zeitraum mehr als zehn Prozent.

Dalios Kritik geht aber über das Privacy-Problem hinaus. Er verweist auf strukturelle Schwächen: Bitcoin orientiere sich zu stark an der Entwicklung der Technologie-Aktien an der Wall Street. Der 90-Tage-Korrelationskoeffizient zwischen Bitcoin und dem technologielastigen Nasdaq-Index liegt aktuell bei 0,89 – das entspricht einem R² von 0,79. Rund 79 Prozent der Bitcoin-Kursbewegungen lassen sich also durch die Beziehung zum Nasdaq erklären. Statt als unabhängiger Wertspeicher verhalte sich Bitcoin wie ein riskantes Anlagegut.

Gold bleibt die Messlatte

Ein weiteres Problem sei die Marktstruktur. Anders als Gold – tief etabliert, breit gehalten und unabhängig von digitalen Systemen – sei Bitcoin ein vergleichsweise kleiner und leichter beeinflussbarer Markt.

„Letztlich ist Gold weiter verbreitet, tief verankert und spielt nach wie vor eine zentrale Rolle im globalen System“, so Dalio.

Seine Präferenz für Gold gegenüber Bitcoin ist bekannt und von Krypto-Experten mehrfach kritisiert worden. Für Anleger im deutschsprachigen Raum bleibt die Frage relevant, ob und wie die fehlende Privatsphäre von Bitcoin die steuerliche Behandlung beeinflussen könnte – insbesondere mit Blick auf die Nachweispflichten bei der Abgeltungsteuer oder die Haltefristen nach § 23 EStG.